美联储降息预期小幅升温 多重因素有望支撑金价上涨趋势

美国劳工部10日公布9月CPI数据，同比和环比涨幅均高于市场预期，市场担忧再通胀风险或重新抬头，对美联储降息预期小幅升温。

数据显示，美国9月整体CPI同比上涨2.4%，为连续第六个月走低，但高于市场预期的2.3%，被认为更能反映潜在通胀的核心CPI同样高于市场预期。通胀数据公布后，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场预期11月美联储降息25bp的概率从前一天的80.3%升至86.9%，不降息概率从19.7%降至13.1%。市场预期美联储11月或更可能降息25bp。

对于黄金而言，金融属性及避险属性或均支持金价进一步上行。黄金与流动性变化息息相关，美联储降息有利于金价表现。尽管美国通胀中期维度仍处于下行轨道，但通胀反复的过程或支撑金价上涨趋势。此前，美国9月非农就业数据以及ISM 非制造业PMI超预期较多，释放了大幅降息必要性不高的信号，市场开始下调11月美联储降息的幅度，但对金价的冲击相对有限，金价仍维2600-2700美元/盎司区间高位震荡。而中东的紧张局势仍有进一步发酵的趋势，引发投资者避险情绪升温，加之部分国家央行继续增持黄金也成为黄金的催化剂。此外，美国选举进程继续推进，特朗普支持率回升或也一定程度支撑金价。

对于黄金股而言，目前仍处于上行趋势的金价有望带动黄金股修复。作为避险资产同时此前表现较好，黄金股近期资金流出较多，在市场经历大幅波动转向平稳后，美国通胀的反复有望使其重新回归基本面较好的细分领域。同时，国内进一步加大宽松力度与美国降息共振，或也有利于金价表现，流动性宽松预期或将继续支撑金价及股票。

（转自：工银瑞信基金）