黄金时间·观点：美联储降息后贵金属走势充满不确定性 铂金投机机会悄然来临

转自：新华财经

新华财经北京9月30日电 美联储9月“意外”降息50个基点，在全球市场掀起了巨大的波澜。这一举措标志着新一轮降息周期的开启，对于贵金属市场而言，无疑是一个重要的信号。贵金属价格会迎来一波涨势吗？未来的市场走向究竟是牛市还是调整？这成为了投资者们最为关注的焦点。

9月27日，在由世界铂金投资协会（WPIC）和北京黄金经济发展研究中心共同举办的月度直播活动中，工商银行贵金属业务部策略分析主管徐铨翰，北京黄金经济发展研究中心研究员蒋舒，国泰君安期货研究所所长助理、首席研究员王蓉，山东黄金集团交易中心首席分析师姬明等4位贵金属投资专家齐聚一堂，与主持人世界铂金投资协会市场研究负责人张文斌一道，就美联储降息以及贵金属市场的未来走势进行了深入探讨，指出未来贵金属市场的走势充满不确定性，铂金投资机会悄然来临。

基点一降50bp 美联储两难之选

美联储此次降息在预料之中，然而一出手就降50个基点则多少让人为之一震。

山东黄金集团交易中心首席分析师姬明说，美联储此前持续加息在一定程度上压制了长期通胀预期，但市场对通胀的担忧并未完全消失，而且普遍认为美国经济并未处于衰退状态。在姬明看来，降息与否对美联储来说是两难之选，降息则通胀难压，不降息则面临衰退预期，只要美联储敢持续降息，而市场对通胀的担忧仍在，这是利好黄金的逻辑框架。

美联储因何降息？北京黄金经济发展研究中心研究员蒋舒认为主要是为了防止美国经济特别是就业市场进一步走弱。国泰君安期货研究所所长助理、首席研究员王蓉称：“在经济指标分化的格局下，美联储降息50个基点，一方面有经济面的客观因素，另一方面也是为了在11月美联储FOMC会议之前的政策空档期内稳住经济数据，前瞻性地防御经济下滑。”

那么，美联储降息对贵金属市场的影响会持续多久呢？中国工商银行贵金属业务部策略分析主管徐铨翰认为：“短期内不排除出现一定幅度的回调，特别是在美国就业数据改善的情况下。但展望明年，美元的降息过程目前来看应该是没有终止，金价依然有后续的上涨空间。”

能否突破3000美元关口？

黄金作为贵金属市场的领头羊，其价格走势可谓万众瞩目。目前，黄金价格已经突破了2600美元／盎司，那么它会达到3000美元吗？这是许多投资者关心的问题。徐铨翰表示：“如果判断未来几年美元实际利率处在下行周期，那么黄金至少处在一个上升通道或牛市中。现在黄金价格距离3000美元已经不远了，能否达到取决于黄金牛市的时间。”

姬明认为：“3000美元不是梦，但分歧在于节奏。在当前背景下，美联储刚刚开始降息，市场对于美元信用的担忧使得金价值得屡创新高，3000美元这个位置应该能够达到，但具体时间不确定。”

徐铨翰在直播中还特别提醒投资者要明确自己的投资目标和风险承受能力，“在投资黄金之前，要做好计划，不要盲目跟风。”

张文斌则以10余年投资贵金属的经验强调“坚信国有大行信用可靠，投资贵金属是为自己攒养老钱，预期30年后黄金价格可能会更高，因此不在乎当前黄金价格的波动”。

涨跌态势从金，银价领头大涨不易

白银作为黄金的“小跟班”，其走势也备受投资者关注。王蓉表示：“去年和今年白银走得确实都不及黄金，这两年商品属性对白银价格有一定的溢价加成，但今年白银的确定性比黄金还是要弱一些，特别是光伏整体的新增装机同比表现今年下半年明显走弱后，四季度的季节性增量也可能收窄，明年可能整体新增装机倾向和今年打平，所以白银的商品属性对其未必有更多提振，白银更多是跟随黄金的定价。”

蒋舒认为：“白银从中短期波动来看，金银不分家，白银波动更大。目前这个条件下，黄金涨白银肯定也涨，但想要白银出现大幅飙涨，可能还需要特定的条件，比如硬着陆发生。如果是软着陆，白银因为工业属性表现得比黄金更强一点，但历史上没有出现过这样的情况，只能做推想。”

蒋舒进一步补充到，做空金银比也跟单边的长期趋势的去做多黄金、持有黄金是相悖的，白银总体只是一个跟随黄金的态势，除非它的工业属性的确要强于黄金很多，否则要马上像黄金这样大涨比较难。

铂金实物投资兴起

铂金市场也成为了专家们讨论的焦点。根据世界铂金投资协会的数据，2024年铂金市场供应缺口预测将扩大至32吨。特别是二季度中国市场的铂金实物投入量翻了一倍。王蓉认为当前铂金出现投资买进机会 。她表示：“铂金在今年整体供需平衡上表现强劲，因此，当黄金价格持续创新高后，铂金有可能会迎来新一轮的投资买进机会。”

徐铨翰则从市场需求的角度出发，认为铂金饰品市场的开发对于铂金价格的提升有重要意义。且铂金作为贵金属十分稀缺，工业上也有很多应用，从性价比上来说是值得投资的。

事实上，世界铂金投资协会（WPIC）一直通过帮助国内合作企业通过创新设计来多样化国内铂金产品的供给，让合作伙伴在市场上更有竞争力，更能够迎合消费者的需求。到今年，WPIC与上海金币投资公司合作，已经连续三年举办三克熊猫铂金币配饰设计大赛，促成了更多的多样化的产品供应。

蒋舒说，过去十多年，铂金在首饰上应用相比于黄金的幅度变小，工业属性却更为突出，在一定程度上削弱了其文化特征，“如果铂金饰品市场开发起来，不光可以增加一部分需求，同时也可以让市场感受到铂金又变回可以与黄金角逐的贵金属”。此外，“如果有一个铂金多层次金融衍生品市场，产业内的小众信息就能让金融投资者关注”。

欣喜的是，广州期货交易所加快了铂钯期货品种研发节奏，并在今年上海铂金周公布了第二版的铂钯期货合约规则草案。

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编辑：吴郑思